Bitcoin Stock-to-Flow Modeli
Stock-to-Flow (S2F), dolaşımdaki toplam Bitcoin arzını (stock) yıllık yeni üretime (flow) bölen bir kıtlık ölçüsüdür. Emtia analizinden ödünç alınmıştır: altın gibi üretimi arza göre çok küçük kalan varlıklar yüksek S2F taşır. Bitcoin'de yeni üretim yaklaşık dört yılda bir halving ile yarıya indiği için S2F sürekli değil, basamak basamak yükselir - grafikte merdiven görünümünün nedeni budur.
Bu grafik 27 Eylül 2026 tarihine kadar olan gerçek verileri gösterir. Güncel değer Cedvel'de ücretsiz - abonelik gerekmez.
Kaynak: stock_to_flow (bitview.space / Bitcoin Research Kit)
Nedir?
Mevcut toplam arzın (stock), yıllık yeni üretime (flow) oranı - kıtlığın bir ölçüsü. Altın/gümüş gibi 'sert paralar' için de kullanılan, emtia analizinden ödünç alınmış bir kavram.
Nasıl hesaplanır?
S2F = Dolaşımdaki Toplam Arz / Yıllık Yeni Üretim. Bitcoin'de yeni üretim halving'lerle 4 yılda bir yarıya indiği için S2F merdiven gibi periyodik olarak sıçrar.
Nasıl okunur?
Yüksek S2F = düşük yıllık arz artışı = (teoride) daha güçlü kıtlık baskısı. Genelde fiyatla birlikte log-log eksende karşılaştırılır; asıl tartışma fiyatın S2F'in 'öngördüğü' modele ne kadar sadık kaldığı üzerinedir.
Dikkat edilmesi gerekenler
Popüler S2F fiyat-tahmin modelleri (PlanB) 2021 sonrası gerçekleşen fiyattan belirgin şekilde saptı - S2F kıtlığı ölçmek için makul bir araç olsa da, tek başına güvenilir bir fiyat tahmin modeli olarak görülmemeli.
Tarihsel kullanım
S2F, kıtlığı ölçen tarafıyla tartışmasızdır: paydası protokol tarafından belirlenir, tahmin içermez. Tartışma, bu orandan türetilen FİYAT modelleri üzerinedir. En çok bilinen S2F fiyat modeli (PlanB) 2021 sonrasında gerçekleşen fiyattan belirgin şekilde saptı; bu yüzden Cedvel bu sayfada bir model fiyatı ya da hedef seviye çizmez - yalnız oranın kendisini gösterir. Grafik 2009'a kadar uzandığı için 2012, 2016, 2020 ve 2024 halving'lerinin oran üzerindeki basamakları doğrudan görülebilir.
Sıkça Sorulan Sorular
Bitcoin Stock-to-Flow nedir?
Dolaşımdaki toplam arzın yıllık yeni üretime oranıdır. Yüksek S2F, mevcut arza göre yılda çok az yeni coin üretildiği anlamına gelir - yani daha yüksek kıtlık.
Halving S2F'i nasıl etkiler?
Halving blok ödülünü yarıya indirir, yani paydadaki yıllık üretimi yarıya düşürür. Diğer her şey sabitken bu, S2F oranını yaklaşık iki katına çıkarır. Bu yüzden seri düzgün bir eğri değil, dört yılda bir sıçrayan bir basamak yapısı gösterir.
S2F modeli fiyat tahmini için kullanılabilir mi?
Cedvel bunu önermez. S2F kıtlığı ölçmek için makul bir araçtır, ancak ondan türetilen popüler fiyat modelleri 2021 sonrasında gerçekleşen fiyattan belirgin şekilde saptı. Modelin bir girdisi (arz takvimi) kesindir ama talep tarafı hakkında hiçbir şey söylemez - fiyat ise ikisinin birlikte belirlediği bir sonuçtur.
S2F neden altınla karşılaştırılır?
Çünkü kavram oradan gelir: altının yüksek S2F'i, mevcut stoğa göre yıllık madencilik üretiminin küçük kalmasından doğar ve 'sert para' argümanının temelidir. Bitcoin'in S2F'i halving'lerle zamanla altınınkine yaklaşıp onu geçecek şekilde tasarlanmıştır.